天风证券（601162）股份有限公司唐婕,张峰,郭建奇,刘奕町近期对凯立新材进行盘考并发布了盘考证明《纠合两个季度收入利润双增，化工新催化剂竣事松懈》，给以凯立新材买入评级。

　　凯立新材(688269)

　　事件：凯立新材发布2024年年度证明，2024年竣事交易收入16.87亿元，同比-5.5%，竣事归母净利润0.93亿元，同比-17.95%；其中24年第四季度竣事交易收入5.43亿元，同比+22.0%，环比+64.3%，竣事归母净利润0.29亿元，同比+88.3%，环比+65.5%。公司发布2025年一季报，25年一季度竣事交易收入6.26亿元，同比+105.3%，环比+15.16%，竣事归母净利润0.22亿元，同比+90.5%，环比-23.36%。

　　24年四季度阐扬亮眼，25年一季度收入立异高

　　公司2024年收入及净利润存在季度间波动，其中2024年第二、第四季度交易收入同环比均出现彰着增幅，第四季度收入和利润竣事同、环比的高增。2025年一季度竣事收入6.26亿元，同比翻倍，环比+15.2%，归母净利润同比增速超90%，完成纠合两个季度同比高增长，咱们以为公司已走出低景气气象，为明天还原性增长打下基础。

　　销量高速增长，卑鄙各个范围均有凸起阐扬

　　阐发公司2024年年报表示，公司抓续在运营惩处遵守、居品性量扫尾、客户工作等方面下功夫，连接升迁公司的居品和工作竞争力，同期充分迂回员工积极性，积极阐扬团队力量，市集责任获取较猛进展，催化剂居品销量创历史新高。催化剂合座销量近597吨，同比增长60.21%。其中，医药范围催化剂销量同比增长71.79%，化工新材料范围催化剂销量同比增长173.82%，基础化工范围催化剂销量同比增长47.28%。

　　新催化剂居品完成松懈，盛开基础化工空间

　　2024年，公司长期坚抓立异运行发展政策，抓续研发干预，加快研发后果滚动落地，新址品种类和销量创历史新高。基础化工和环保范围，BDO用铜系催化剂、聚烯烃用茂金属催化剂、甲醛安装废气处理催化剂、新式号钯氧化铝催化剂、新式号钌氧化铝催化剂、新式号钯氧化硅催化剂等新址品完成首批订单分娩并请托客户使用。

　　 HNBR通过催化技巧转型新材料，预测25年下半年投放市集

　　公司伏击转型神色氢化丁腈橡胶(HNBR)产业化神色，正在进行工程诞生及征战安装，预测2025年下半年投放市集。该神色推进行业技巧跨越并连接拓宽HNBR的哄骗场景和市集空间，为卑鄙各行业对HNBR的需求提供国产自主供应。

　　盈利预测：咱们预测2025-2027年归母净利润辞别为1.91/2.42/3.21亿元，看守“买入”评级。

　　风险请示：贵金属价钱大幅波动；新布局居品销售不足预期；医药等卑鄙行业景气下行。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家世界杯体育，增抓评级1家。